正业科技:锂电检测及3C自动化双轮驱动,内生与外延共增长

编辑:小豹子/2018-08-21 15:14

  公司是国内领先的电子自动化设备企业,其锂电池X光检测设备、液晶模组自动化设备业务均处于国内领先水平。通过内生增长与产业整合,公司具备成长为3C自动化凤凰彩票网(fh643.com)平台型公司的潜质。公司X光检测设备、子公司集银科技及拟收购公司炫硕光电、鹏煜威业绩业绩超预期的潜力。

  锂电X光检测设备寡头,行业延展性强。公司X光检测设备从PCB领域依次进入消费锂电、动力锂电检测.未来有望拓展至更广泛的下游领域.目凤凰彩票网(fh643.com)前公司在国内锂电X光检测领域市场份额70%,受益于锂电池行业的高速发展以及检测设备配置率的提升,我们预计,公司X光检测设备2016年、2017年的增速分别为100%、50%以上。

  液晶模组自动化设备具备高成长性,CMOS/OLED新产品凤凰彩票娱乐平台(5557713.com)带来增长潜力。面板行业下游产品更新换代速度比较快,带动对设备的持续需求;行业为寡头垄断格局,行业平均毛利率40%~50%;公司主要终端客户为JDI、欧姆龙、夏普等国际一线品牌,客户资源优势显著,CMOS、OLED、双摄像头模组设备等新产品提供长期增长潜力。我们预计,集银科技未来三年复合增速50%以上。

  估值与评级:不考虑炫硕光电及鹏煜威并表的因素下,我们预计公司16~18年实现净利润1.00/1.93/2.61亿元,EPS分别为0.55/1.07/1.44元。假设本次增发顺利,考虑炫硕光电和鹏煜威并表因素,我们预估公司16~18年备考净利润分别为1.97/2.82/3.75亿元。考虑到公司X光检测设备需求旺盛,集银科技和鹏煜威订单饱满,业绩超预期潜力大,上调公司至“买入”评级。

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  风险提示:横向整合导致的公司经营管理风险;并购进展低于预期。